IMPACT INVESTING IN PRIVATMÄRKTE: DIE ZUKUNFT VON ZWECK UND GEWINN AUF DEN KAPITALMÄRKTEN

Am 23. Juni hatte unsere Investmentmanagerin Madeline Petrow das Vergnügen, beim vierten Wiener Impact Investment Forum eine Podiumsdiskussion zu leiten, die sich mit den Herausforderungen und Strategien des Impact Investing auf den Privatmärkten von heute befasste. Die Veranstaltung wurde von Advantage Family Office ausgerichtet, und gemeinsam mit ihr nahmen Britta Lindhorst (HQ Capital, Managing Director), Vikram Raju (Morgan Stanley, Head of Climate Investing, Private Markets) und Ania Manczyk (Mercer, Principal, Private Equity and Sustainable Investments Specialist) teil.

In der spannenden Debatte wurden viele wichtige Themen behandelt, mit denen Impact Investing derzeit konfrontiert ist – von der Kennzeichnung und Messung bis hin zu den Kapitalströmen. Zusammengefasst sind die wichtigsten Highlights und Erkenntnisse aus der Diskussion:

Was ist Impact Investing?

Kurz gesagt ist das Impact Investing eine Anlagestrategie, bei der die Investoren versuchen, bewusst und messbar positive soziale oder ökologische Auswirkungen zu erzielen. Im Gegensatz zu philanthropischen Tätigkeiten können Privatmärkte einen langfristigen, finanziell nachhaltigen Ansatz zur Bewältigung einiger der dringendsten Probleme der Welt bieten. EVERY, eines der Portfoliounternehmen von Q·ADVISERS, hat es sich beispielsweise zur Aufgabe gemacht, den 200 Milliarden Euro schweren Eiermarkt auf den Kopf zu stellen, indem es ein tierleidfreies, biologisch identisches Eiprotein anbietet, das mit herkömmlichen Eiern vergleichbar ist (Näheres zu EVERY können Sie hier nachlesen). Für Großküchen gilt: Wenn das tierfreie Ei billiger ist und die gleiche Leistung biete, werden sie darauf umsteigen. So einfach geht das. Somit hat EVERY das Potenzial, nicht nur einen großen Marktanteil zu erobern, sondern auch die Nachhaltigkeit unserer Lebensmittelversorgungsketten grundlegend zu verbessern, indem es den Übergang von ressourcenintensiven tierischen Proteinen zu einer nachhaltigeren, tierversuchsfreien Alternative fördert. Von Investitionen in nachhaltige Lebensmittelsysteme bis hin zu Anbietern sauberer Energie und allem, was dazwischen liegt, können Impact Investments umsetzbare Lösungen für einige der größten Hindernisse unserer globalisierten Wirtschaft bieten und gleichzeitig hohe finanzielle Erträge liefern. Welches sind also die größten Herausforderungen, mit denen Impact Investing heute konfrontiert ist, und welche Strategien werden umgesetzt, um das nachhaltige Wachstum zu unterstützen?

1.Fehlende Standardisierung 

Vielleicht haben Sie schon von Impact Investing, ESG-Investitionen (Environmental, Social & Governance) oder sogar SRI-Investitionen (Socially Responsible Investing) gehört, aber bedeuten sie alle dasselbe? Nicht ganz. Eine der größten Herausforderungen für Impact Investing ist das Fehlen von allgemein anerkannten Begriffen, Definitionen, Messstrategien oder sogar Berichtsrichtlinien. Insbesondere ist zu beachten, dass ESG eher einem Risikomanagementrahmen ähnelt, der auf ESG-Grundsätze und -Praktiken zugreift, die die Entscheidungsfindung eines Unternehmens leiten. Impact-Investitionen hingegen haben das spezifische Ziel, eine greifbare, messbare positive Wirkung zu schaffen. Daher ist es für Impact-Investoren wichtig, klar zu bestimmen, wie sie sozusagen „Impact“ definieren und welche Indikatoren sie zur Messung verwenden, um wirklich zu verstehen, ob der „Impact“ erreicht wird

2. Berichtersttatungsprobleme und Schwierigkeiten bei der Datenerhebung 

Ausgehend von Fragen der Standardisierung gibt es keine allgemein anerkannten Richtlinien für die Messung und Berichterstattung von Impact Investitionen. Die Ziele für nachhaltige Entwicklung der Vereinten Nationen sind inzwischen ein häufig genutzter Rahmen für die Definition von Wirkungszielen, und erst kürzlich, im Jahr 2021, führte die Europäische Union die Verordnung über die Offenlegung von Informationen über nachhaltige Finanzen ein und unternahm damit einen bedeutenden Schritt in Richtung Standardisierung, indem sie Vermögensverwaltungsgesellschaften dazu verpflichtete, über die ökologischen, sozialen und unternehmerischen Risiken ihrer Anlagen zu berichten. Trotzdem herrscht auf dem Markt noch immer Unklarheit. Ein Teil der Schwierigkeit bei der Schaffung eines universellen Systems besteht darin, dass die Wirkungskennzahlen und Leistungsindikatoren (KPIs) je nach Unternehmen variieren. Einige Anleger können sich dafür entscheiden, für jedes Investitionsziel individuelle Rahmenbedingungen zu entwickeln. Dies hat den Vorteil, dass sowohl quantitative als auch qualitative Daten erfasst werden können, birgt aber die Herausforderung, diese Daten mit anderen Investitionen zu vergleichen. Andererseits können standardisierte Berichtsverfahren zwar einen Vergleich ermöglichen, aber Schwierigkeiten bei der adäquaten Messung relevanter KPIs und der Bereitstellung eines ganzheitlichen Überblicks über die Wirkungsziele bereiten. Zwar gibt es auf dem Markt immer noch unterschiedliche Meinungen und Vorgehensweisen, doch ist es von entscheidender Bedeutung, dass die Strategie unabhängig davon, wie sie aussieht, einheitlich und transparent ist, um die Fortschritte und Ziele in Bezug auf die Wirkung wirksam zu überwachen.

3. Der Mythos, dass wir nicht gleichzeitig etwas bewirken und finanzielle Gewinne erzielen können

Der wohl interessanteste Teil der Diskussion drehte sich um den Mythos, dass Impact-Investoren Zugeständnisse bei der finanziellen Rendite machen müssen, um eine positive Wirkung zu erzielen. Als Befürworter von Impact Investing konnten die meisten diese Annahme schnell widerlegen, indem sie Beispiele von Unternehmen anführten, bei denen positive Auswirkungen grundlegend mit der Verbesserung des Nettoeinkommens verbunden sind. Nehmen wir das Beispiel von recyceltem PET in der Modeindustrie. Die Verwendung von wiederverwertetem PET ist nicht nur eine umweltfreundlichere Entscheidung, sie ist auch oft billiger als Neuware. Daher ist die Verwendung von recyceltem Kunststoff nicht nur eine Entscheidung aufgrund von Umweltfaktoren, sondern auch aufgrund von Gewinnspannen. Zwar gab es Zweifel an der Verfügbarkeit und der Größe des Pools von Investitionsmöglichkeiten, bei denen Wirkung und Gewinn so eng aufeinander abgestimmt sind, doch war man sich einig, dass Impact Investing kein Zugeständnis sein muss. Tatsächlich wurde über die heutige moralische Verantwortung von Impact-Investoren gesprochen, um genau diesen Punkt zu beweisen. Es wurde die Sorge geäußert, dass es der wachsenden Anlagestrategie des Impact Investing einen großen Bärendienst erweisen würde, wenn Investment- und Fondsmanager an der Wirkung oder der finanziellen Rendite scheitern würden. Der gleiche Gedanke der moralischen Verantwortung lässt sich auch auf die Gelder anwenden, denen Greenwashing vorgeworfen wird – die Praxis, etwas umweltfreundlicher erscheinen zu lassen, als es in Wirklichkeit ist.

Die Zukunft des Wirkungsorientierten Investieren

Trotz der Herausforderungen der COVID-Pandemie, war das Interesse an Impact Investing weiterhin groß. Im Jahr 2021 identifizierte Pitchbook über 1.800 Geldmittel, die neben der finanziellen Rendite auch soziale oder ökologische Auswirkungen anstrebten. Die Mehrheit der Fonds war weniger als fünf Jahre alt, und 40 % wurden in den letzten zwei Jahren aufgelegt. Wird Impact Investing in der Lage sein, sein starkes Marktinteresse aufrechtzuerhalten, während wir in einen Abwärtsmarkt eintreten?

Wir haben zwar einige wesentliche Herausforderungen für Impact Investing identifiziert – darunter Fragen der Kennzeichnung, der Datenerfassung, des Greenwashings und der Verfügbarkeit von Möglichkeiten, sind aber zuversichtlich, dass Impact Investment nicht länger eine Nischen- oder konzessionäre Anlagestrategie ist, sondern weiterhin ein entscheidendes Mittel sein wird, um einige der drängendsten Probleme der Welt nachhaltig und effektiv anzugehen. Wir sind gespannt, wie sich die Strategien und neue Innovationen – wie die Verknüpfung von Leistungsentgelten an Wirkungskennzahlen – auf dem Markt einen finanziell nachhaltigen Marktansatz, um einen dauerhaften positiven Wandel zu schaffen werden.

Lesen Sie hier mehr über unsere Impact Investments.

Die in diesem Artikel geäußerten Ansichten sind die von Q·Advisers und dürfen nicht einem einzelnen Panelteilnehmer zugeschrieben werden.